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今日需要关注的数据有，德国1月IFO商业景气指数和美国11月耐用品订单月率初值。
周一，美元兑多数主要货币走弱，日元大幅上涨，黄金价格刷新历史新高；与此同时，投资者纷纷研判，若日美联手入市支撑日元，可能会进一步恶化市场对美元的情绪。此前，美国政府反复无常的政策制定扰动了金融市场，美元刚经历了自5月以来表现最差的一周；期权市场上，美元相关定价也正迈向至少2011年以来最悲观的水平。
“订单根柢接不外来，就看谁预支款打得快。”华东地区一家电板厂商里面东谈主士告诉证券时报记者，当今环球都在与时刻竞走，中枢任务就是保录用，加速盘活，抢抓旺季市集红利。
2025年下半年以来，在能源与储能需求双轮驱动下，锂电产业链呈量价皆升态势，各大锂电板上市公司无边功绩大增。
据证券时报记者了解，咫尺头部电板企业络续满产满销，受短期产能紧缺制约，部分订单运转向外溢出，二线及中小电板厂商迎来市集份额提高的顾惜窗口期，行业竞争表情感叹良深。
机遇与挑战并存。中小电板厂商连络外溢订单诚然开释了范畴效应，但一样濒临着利润竣事、现款流贬责、资本管控等系列锤真金不怕火，订单外溢红利能否延续有待时刻老师。大批受访东谈主士以为，中恒久来看，锂电板行业呈现“头部地位清爽、二三线解围”的表情，具备互异化期间、安适良品率和快速反应能力的厂商有望借此实现跃升，行业梯队分化将进一步加速，锂电行业皆集度也会在结构性调理中络续提高。
电板厂功绩普增
“市集如实比较火爆，公司订单排得很满，客户为了保险货源，预支款比例也在提高。”前述电板厂商里面东谈主士暗示。
透过各大电板企业财报数据，市集需求增长的强盛势头也了了可见。“锂电一哥”宁德时期2025年实现营收4237.02亿元，同比增长17.04%；净利润（口径为“归母净利润”，下同）722.01亿元，同比增长42.28%。
除龙头厂商外，二线电板厂买卖绩也颇为亮眼。2025年，亿纬锂能（维权）营业收入为614.7亿元，同比增长26.44%，净利润41.34亿元，同比增长1.44%；国轩高科展望净利润为25亿—30亿元，同比增长107.16%—148.59%；中翻新航录得营收444亿元，同比增长60%，净利润14.76亿元，同比增速达150%；瑞浦兰钧营收243.34亿元，同比增长37%，净利润6.23亿元，初次实现扭亏为盈。
与功绩增长相匹配，各大厂商产能左右率络续高位运行。2025年，宁德时期电板产能772GWh，产量为748GWh，全年产能左右率高达96.9%；瑞浦兰钧全年锂电板居品出货量82.7GWh，产能左右率超95%；亿纬锂能、欣旺达也暗示储能业务订单弥漫，处于满产满销情景。
“面前行业产能左右率无边上行，一二线厂商基本处于满产情景，即等于三四线厂商，曾经经开到80%了。”储能畛域资深从业东谈主士龙志强告诉证券时报记者。
值得一提的是，行动功绩先行主意，电板厂的条约欠债也呈现权贵增长态势，意味着预收款及待录用订单范畴络续放大，为后续订单竣事提供有劲支撑。
扫尾2025年末，宁德时期条约欠债余额达492.33亿元，同比增长77%；亿纬锂能条约欠债为14.9亿元，同比增幅超300%；中翻新航、瑞浦兰钧条约欠债远隔为3.3亿元、3.06亿元，同比远隔增长133%、189%。
从行业数据来看，往常一年能源市集增势谨慎，储能畛域更是发展迅猛，成为中枢增长极。说明SNE Research数据，2025年全球能源电板装车量1187GWh，同比增长31.7%；另据InfoLink数据，2025年全球储能市集电芯累计出货612.39GWh，同比增长94.59%。
2026年以来，锂电市集连续保管高景气度。大东时期智库（TD）最新调研数据骄贵，通过对行业Top20电板厂商的产能跟踪，2026年4月中国锂电（储能+能源+花消）市集排产总量约235GWh，环比增长7.3%，其中储能电芯排产占比41.3%。
订单外溢较着
“在市集需求强盛的大布景下，公司因短期产能不及导致部分订单外溢。”宁德时期在近日召开的功绩证明会上暗示。
记者了解到，在头部电板厂商近乎满产的情况下，电芯产能出现结构性紧缺，行业已从买方市集转向卖方市集，订单外溢效应正在逐层传导，杠杆炒股平台越来越多的中小厂商在连络外溢订单的经过中取得成长机会。
光控资本“自2025年四季度以来，咱们就较着嗅觉到客户数目在加多，新客征询量和成交量络续放大，部分新客在初步攀附后，已滚动成长协客户。”前述电板厂里面东谈主士暗示。
上海有色网储能分析师李亦沙告诉证券时报记者，咫尺储能电芯订单曾经外溢到三四线厂商，产能不及的电芯厂争相锁定代工场，导致部分热点电芯品种的代工产能运转紧缺。除此除外，国际订单曾经经出现外溢情况。
轮廓来看，面前订单外溢是产能、价钱及市集博弈多重身分作用的效果。
龙志强暗示，电板厂扩产需资格土建、诞生采购、装置调试、投产爬产等诸多圭臬，平庸需要一年以上时刻，而本轮下流需求呈皆集爆发态势，激发短期供需错配，头部厂商产能无法得志既有客户保供需求，导致部分订单外溢。
除此除外，受原材料价钱高潮影响，头部电芯厂最初启动加价，中小厂商的居品价钱相对来说更具上风，也成为诱导客户的抓手。“本年年头，头部与中小厂商的电芯价差一度达到5分/Wh，咫尺诚然有所收窄，但却仍保管在可不雅区间。”李亦沙暗示。
值得一提的是，在供给紧缺布景下，头部厂商主动将产能让渡给利润率较高的居品，并择优筛选客户，鼓励部分订单向外围厂商溢出。
“据咱们调研，头部电板厂在4月的排产政策中，较着将产能歪斜给了具备出海溢价的高压三元能源订单，以及绑定长协的泰西储能大单。”大东时期智库（TD）创举东谈主罗焕塔露馅。
瑞浦兰钧干系认真东谈主近期也暗示，公司正在把有限的产能，分派给能带来健康利润的优质订单，关于超大订单动态评估交期与产能匹配度，必要时优先保险。
龙志强暗示，关于范畴不是很大的下搭客户而言，转向中小电板厂不仅好像实现保供，还能取得更好的商务条目，在博弈中争取更多主动权。
中小电板厂迎发展机会
订单外溢为二三线及中小电板厂带来发展机会，但这一窗口期好像络续多久，要道在于企业能否在机遇与挑战中找准均衡、把抓先机。
“借助外溢订单，中小电板厂得以快速上量并加速累积客户资源，在缩小企业单元运营资本的同期，有望优化业务结构，在新的攀附中酝酿更多商机。”龙志强暗示。
不外，范畴效应并不等于赢利效应。“面前订单外溢曾经干涉到中后期，优质且恒久的订单已被头部厂商锁定，中小厂商连络的大多是对资本较为敏锐的业务。”罗焕塔暗示，“据我所知，储能畛域314Ah主流电芯订单外溢情况较着，价钱竞争也最为强烈，好多中小厂商险些是贴着资本线报价，诚然订单弥漫但盈利有限。”
与此同期，在原材料加价压力下，锂电下流现款流和资本管控能力濒临严峻锤真金不怕火。“与头部厂商比拟，中小厂商议价能力较弱，凹凸游通常存在账期错配，在正常想象中需要垫付资金，连络外溢订单放大了销量，一样也会放大现款流压力。尤其是录用周期较长的储能订单，若是对原材料价钱波动预判不及，可能会出现毁约或硬着头皮耗费录用的情况。”李亦沙称。
在罗焕塔看来，外溢订单的可络续性也存在不坚信性。“连络订单仅仅运转，电板居品的质料需要在后续技俩运营中被络续老师，若是干系厂商在居品一致性、安全性与安适性上出现短板，不仅难以留下增量客户，还可能濒临高额抵偿。”他说。
需要护理的是，面前锂电行业景气度高潮，业内掀翻新一轮扩产潮，后续阶段性供需矛盾有望缓解，订单外溢效应或将随之拖沓。
多位受访东谈主士暗示，面前锂电行业竞争已跳出单纯的范畴比拼，转向期间、市集、资本、供应链等多维度较量，本轮订单外溢更像是企业轮廓能力的“试金石”和风险“放大器”， 将进一步加速行业分化与表情重构。
“异日锂电板赛谈将呈现‘头部地位清爽、二三线加速解围’表情，行业排位仍存较大变数。”李亦沙暗示，在期间层面，储能行业大电芯趋势较着，谁好像实现500Ah+大容量电芯安适量产，将霸占先机；在市集层面，国际市集增量较大成都劲牛配资，且利润相对丰厚，具备出海能力的锂电企业将构筑中枢竞争壁垒。
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